“当资本（市场）好的时候，大家要尽情狂奔。”一年前，网上订餐平台“饿了么”创始人张旭豪如此放言。而今，饿了么的这场“狂奔”已步入歧途。
3月15日晚，备受瞩目的央视315晚会揭露，“饿了么”存在无证商户大规模利用其网络销售餐饮，且所供餐饭店在生产过程中惊现严重的食品安全问题。一时间，“饿了么”陷入危机。
在汹涌而来的讨伐声中，那些曾经高调而张扬的资本方却偃旗息鼓，偶尔能听到的只有一声慨叹：“我们种子期的项目被3·15曝光咯。”言语中透着一种五味杂陈的无奈。
近来，曾经为人忽视的风投之“险”，正在通过不期而至的种种“麻烦”被频繁爆出，知名风投们亦难独善其身。
“从风投的角度，怎么看"饿了么"这样的投资风险事件呢？”昨日，记者问及曾参与投资“饿了么”的一家资本方，对方答道：“（这也是）资本市场的产物。”
可查信息显示，“饿了么”自2011年开始第一轮融资，至2015年底已经融资多轮。2015年1月，当“饿了么”宣布获得新一轮3.5亿美元融资，投资方包括中信产业基金、腾讯、京东、大众点评、红杉资本时，已经是其在两年内获得的第四笔融资；随后，2015年8月，“饿了么”又获得6.3亿美元融资，据悉由中信产业基金、华联股份(000882,股吧)领投。2015年底，“饿了么”再获阿里巴巴12.5亿元投资，并成为公司第一大股东的消息也传得沸沸扬扬，被认为是BAT在外卖O2O上的新布局。
可见，追逐其中的风投和战略投资人都大名鼎鼎、经验颇丰。“按理，他们在投资前都会做尽职调查，相信他们也一定做了很多的考量。”昨日，一位资深市场人士表示，“饿了么”的盈利模式是可预测的，作为经验丰富的投资人，按理应该可以设想到被3·15晚会揭露的“问题运营场景”，从而设计出相应的“防火墙”。如今，“饿了么”事件的发生，显然给风投在投资过程中对运营风险的把控，提出了新的挑战。
由此，前述资本方给出的“资本市场的产物”的回答，已经透露出风投们的反思。不可回避的是，随着资本对项目创始人的不断“教育”，很多创始人对资本的“口味”也非常清楚。比如，创始人知道资本追求“爆发式的增长”、需要一个“上市计划”、能快速拿到市场的“话语权”……“如果你公司增长速度足够快，而且你的商业模式也在复制当中被验证，那么会有更多投资人加入进来。”
“饿了么”创始人张旭豪曾经说过：“在我看来，融资就是卖你的血肉，以此谋求发展。”而且，资本市场足够好的话，还是要多融（资），“因为你有更多钱，在市场上就能有更好的形成垄断的机会。”在此，资本在看好企业形成“垄断的机会”时，对于企业如何获取“爆发式的增长”，却缺少了就其中运营风险的必要防范。
（李小兵）
